Investing.com — JPMorgan (NYSE:JPM), zorlu kazanç ortamına rağmen iyileşen değerleme desteğine işaret ederek Arkema (EPA:AKE) için tavsiyesini Düşük Ağırlıktan Nötr’e yükseltti.
Fransız kimya grubunun hisseleri bu yıl yaklaşık %15 düşüş gösterdi. Hisseler, JPMorgan’ın değiştirilmeyen Aralık 2026 hedef fiyatı olan 65 avronun altına inerek daha dengeli bir risk-getiri profili yarattı.
JPMorgan analisti Chetan Udeshi liderliğindeki ekip bir notta şunları belirtti: “Arkema’nın 2025 düzeltilmiş FAVÖK ve düzeltilmiş hisse başına kazanç Bloomberg konsensüsü son üç ayda %9 ve %24 düştü. Ancak bunlar hala değişmeyen tahminlerimizden %5 ve %16 daha yüksek.”
Arkema hisseleri Çarşamba günü işlemlerinde %1’den fazla yükseldi.
Ekip, yönetimin mevcut ticaret hakkındaki son temkinli açıklamalarının ardından alım tarafının halihazırda daha ihtiyatlı bir görüşü fiyatlandırdığına inanıyor. “2025 mali yılı (MY25) için alım tarafı tahminleri muhtemelen bizim tahminlerimize daha yakın.”
Bununla birlikte, JPMorgan, Arkema’nın yapıştırıcılar segmentiyle ilgili devam eden endişelere dikkat çekti. Bu segmentin performansı rakiplerin gerisinde kalmaya devam ediyor.
2025’in ilk çeyreğinde, Arkema’nın yapıştırıcılar bölümündeki hacimler yıllık bazda %2,5 düştü. Bu düşüş, H.B. Fuller’daki %1’lik artış ve Henkel’deki %0,5’lik kazanca kıyasla daha kötü bir performans gösterdi.
Notta, “AKE’nin bu daha zayıf performansının sadece bir kısmı iş karması farklılıklarıyla açıklanabilir” denildi. Olası rekabet sorunları ve ürün karmasını optimize etmek için hacim kayıpları da sebep olarak gösterildi.
İkinci çeyrek için banka, yıllık bazda %4’lük organik satış düşüşü ve düzeltilmiş FAVÖK’te %16’lık düşüşle 380 milyon avroya gerileme öngörüyor. Bu tahmin, Bloomberg konsensüsünün yaklaşık %6 altında yer alıyor.
Beklenen yıllık düşüş, emtia segmentlerindeki daha zayıf fiyatlandırma, döviz kuru (FX) zorlukları ve durgun makro koşulları yansıtıyor.
JPMorgan’ın Arkema için değerleme çerçevesi değişmedi. 65 avroluk hedef fiyat, 2027 tahmini EV/FAVÖK çarpanı 5,7x’e dayanıyor. Bu, şirketin 10 yıllık medyanının yaklaşık %20 altında.
Analistler şunları söyledi: “Tarihsel çarpana göre iskonto, sektördeki çoğu hissenin, mevcut yüksek kazanç belirsizliği nedeniyle tarihsel çarpanlara göre önemli bir iskontoyla işlem gördüğü gerçeğini yansıtıyor.”
İleriye bakıldığında, analistler hisse konusunda daha yapıcı olabilmek için “şimdiye kadar kaçınılmaz olan – önemli organik büyüme yatırımlarından ve son yılların birçok pahalı satın alımından sinerjilerden üstün organik hacim/kazanç büyümesinin yanı sıra daha disiplinli sermaye tahsisinin açık kanıtlarını” görmek istediklerini belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
